宝地矿业 601121
新疆地矿集团直接控股 46.36%，2026-09-30 起新疆有色为间接控股股东；新疆铁矿平台，吉国金矿不由其承接。
16.12 亿
2025 年营收
1.40 亿
2025 年归母净利
46%
备战收入占比，已转入 4 年基建期
59%
资源权益占比
64.3 亿
市值（2026-10-16）
核心判断
- 2026 下半年产量断档。备战停产转基建 4 年，葱岭停产换选厂，孜洛依北采矿证 2026-09-13 到期。
- 利润一半归紫金。备战 49% 股东是紫金矿业；横比看扣非。
- 7.37 亿吨资源，权益只有约 4.36 亿吨。
- 金粉业务与招股书承诺不一致。2026H1 金粉占主营 23%、贡献约 62% 归母，与西部黄金构成潜在同业竞争。
- 两宗并购无业绩承诺，凯宏对应 2025 年 PE 约 84 倍；客户集中在八钢系。
合作方向与吉国对接
- S1 新体系下的业务定位与同业竞争方案前期研究；S2 备战与凯宏融资结构；S3 并购投后管理；S4 疆外与中亚市场研判；S5 市值管理。
- 吉国金矿不向宝地推荐；宝地与新疆地矿集团可作为储量复核技术合作方之一，由集团统筹；吉国铁矿待中吉乌铁路接近通车再评估。